Queda da Warner Bros. no mercado de TV pressiona acordo com Netflix

A Warner Bros Discovery impôs um fardo adicional à oferta de US$82,7 bilhões da Netflix pelo estúdio de cinema e pela HBO.

A empresa de entretenimento por trás da série de sucesso “Heated Rivalry” e do filme “Wuthering Heights” divulgou nesta quinta-feira seus resultados do quarto trimestre, que mostraram uma rápida deterioração do lucro em seus canais a cabo.

As emissoras, que incluem CNN, Discovery Network e TNT, não fazem parte do acordo da Netflix. Mas seu valor como empresas negociadas separadamente é um componente fundamental na avaliação da oferta do serviço de streaming pelos estúdios de cinema e televisão da Warner Bros., seu catálogo, a HBO e o serviço de streaming HBO Max.

A rival Paramount Skydance aumentou sua proposta para comprar toda a Warner Bros. para US$110 bilhões. Na terça-feira, o conselho da Warner afirmou estar negociando com a concorrente para determinar se a proposta revisada poderia resultar em um acordo superior à oferta da Netflix.

O presidente-executivo da Warner Bros., David Zaslav, não abordou as discussões em uma teleconferência com investidores na quinta-feira. Em vez disso, destacou seu papel em desencadear uma guerra de lances pelos cobiçados ativos.

“Engajamos com quatro licitantes, o que resultou em oito aumentos de preço, e até agora conseguimos um aumento de 63% no valor em comparação com a primeira oferta recebida em setembro, proporcionando um valor significativo aos acionistas da WBD ao longo de todo o processo”, disse Zaslav aos investidores.

O conselho da Warner já havia determinado que a oferta da Netflix era superior à da Paramount porque os investidores também receberiam o valor da planejada cisão do grupo de televisão Discovery Global.

A receita da divisão caiu para US$4,2 bilhões, uma queda de 12% em relação ao ano anterior, e o lucro ajustado caiu para US$1,4 bilhão, uma queda de 27% em relação ao mesmo trimestre do ano anterior. Essas quedas afetam o valor das redes de TV como um negócio independente, a Discovery Global.

Sua comparação mais próxima é a Versant Media, os ativos de TV a cabo e digitais separados da Comcast no início deste ano. O valor da empresa da Versant é aproximadamente três vezes o seu EBITDA projetado para 2025, de US$2,1 bilhões. Pelo mesmo critério, a capitalização de mercado da Discovery Global seria de aproximadamente US$3 bilhões, ou um pouco mais de US$1 por ação, considerando uma dívida líquida de US$17 bilhões.

Somando-se a isso a oferta em dinheiro da Netflix de US$27,75 por ação, o valor fica abaixo da oferta da Paramount de US$31.

O diretor financeiro da Warner, Gunnar Wiedenfels, recusou-se a comentar essa comparação. A Netflix também recusou o pedido de comentário.

A HBO Max continuou a crescer, impulsionada por séries como “Heated Rivalry” e “It: Welcome to Derry”. A Warner Bros. adicionou 3,5 milhões de assinantes de streaming no trimestre, elevando seu total mundial para 131,6 milhões.

A receita do grupo de streaming aumentou 5%, chegando a quase US$2,8 bilhões, mas o lucro ajustado caiu 4%, para US$393 milhões, devido ao término de um acordo de distribuição não especificado.

“O melhor para os acionistas da WBD é que a empresa está sendo vendida, porque seus fundamentos continuam a se deteriorar”, escreveu Laura Martin, analista sênior de pesquisa da Needham & Co.

As ações da Warner permaneceram praticamente inalteradas nas primeiras negociações da manhã.

Zaslav também destacou o sucesso da lista de filmes da Warner Bros, incluindo “O Morro dos Ventos Uivantes”, “Minecraft: O Filme” e “Superman”.

“Nós amamos a indústria cinematográfica”, disse Zaslav na teleconferência. “Nós, da empresa, acreditamos profundamente na indústria do cinema, em levar filmes às telas para uma experiência compartilhada…Nosso compromisso com a indústria cinematográfica é a essência da nossa empresa.”

O presidente-executivo da Netflix, Ted Sarandos, defendeu seu acordo pelo estúdio e pela HBO, reafirmando seu compromisso com o lançamento de filmes nos cinemas, uma estratégia que nunca fez parte do DNA da Netflix.

Caso o conselho da Warner Bros declare que a proposta da Paramount é superior, a Netflix terá quatro dias úteis para revisar sua oferta.