Bolsa brasileira está no menor múltiplo dos últimos anos

A bolsa brasileira atravessa um momento incomum. Depois de oito semanas consecutivas de queda, o Ibovespa passou a negociar com um múltiplo Preço/Lucro (P/L) de cerca de 8,4 vezes, bem abaixo da média histórica. Para investidores, esse desconto pode representar uma oportunidade. Para empresários que pretendem vender suas empresas, porém, o cenário exige outra leitura.
O múltiplo P/L indica quanto o mercado está disposto a pagar por cada real de lucro de uma empresa. Quando ele diminui, as empresas listadas passam a valer menos na percepção dos investidores. E esse movimento não fica restrito à bolsa.

Fundos de private equity, family offices e compradores estratégicos utilizam as companhias abertas como referência para avaliar empresas de capital fechado. Por isso, quando os múltiplos da bolsa encolhem, as ofertas para aquisição de empresas também tendem a ser mais conservadoras.

O problema é que muitos empresários continuam ancorados nas avaliações de 2021, quando juros baixos e maior liquidez elevaram os valuations a patamares difíceis de repetir. Esse desalinhamento de expectativas costuma comprometer negociações antes mesmo de elas começarem.

Além do ambiente econômico, há fatores internos que pesam ainda mais em um mercado seletivo: governança frágil, dependência excessiva do fundador, controles financeiros deficientes, riscos tributários e concentração de receitas em poucos clientes reduzem o valor percebido pelos compradores.

Isso não significa que o mercado de fusões e aquisições esteja desaquecido. Pelo contrário. O primeiro trimestre de 2026 registrou crescimento de 30% no volume de transações em relação ao ano anterior, impulsionado principalmente pelo interesse em empresas de médio porte. Existe capital disponível. O que aumentou foi o rigor na seleção dos ativos.

Nesse contexto, vender bem deixou de depender apenas do momento econômico. Depende, sobretudo, do grau de preparação da empresa.

Quem chega ao mercado com informações financeiras consistentes, boa governança, gestão profissionalizada e capacidade de operar independentemente do fundador consegue sustentar melhor seu valuation, mesmo em um ciclo de múltiplos mais baixos.
Quando o mercado paga menos por tudo, empresas preparadas deixam de competir apenas por preço e passam a negociar valor. E essa diferença pode representar milhões de reais no resultado final de uma operação.